Bull对比复盘：满仓追涨与分批配置
Bull对比最有价值的方式，是把两套策略放进同一段行情，观察资金路径而非只看最终收益。下面用一个明确标注为假设的10万元案例，复盘满仓追热门行业与分批配置宽基指数的全过程。重点不是证明谁永远更强，而是看回撤发生时，哪套方案还能继续执行。
问题一：这个Bull对比案例怎么设置？
假设甲、乙各有10万元闲置资金，投资期至少三年。甲在指数连续上涨后，把10万元一次投入单一热门行业基金；乙先投入4万元宽基ETF，此后每月投入1万元，剩余资金暂留现金。案例不对应真实产品，也不预设未来收益。
两人都遇到相同路径：买入后市场先涨10%，随后快速回撤20%，半年后又从低点反弹25%。这种设定专门检验仓位安排，不用于预测市场。
问题二：第一次上涨时谁看起来更聪明？
甲满仓后上涨10%，账面变成11万元；乙最初4万元仓位增至4.4万元，其余现金不变，总资产约10.4万元。短期结果明显偏向甲，群聊里也通常只会传播这段成绩。
但甲的领先主要来自更高的风险暴露，并不能单独证明选品能力。Bull对比若只截取上涨区间，等于只看汽车加速，不看制动距离。
问题三：回撤20%后发生了什么？
按简化计算，甲的11万元降至8.8万元，较初始本金亏12%；乙已投入部分同步回撤，但未投入资金不受影响，并能按计划在更低价格继续买入。此时两人的最大差别不是账面数字，而是可用现金和心理压力。
甲若因恐慌在8.8万元卖出，损失就被锁定；若继续持有，则必须接受行业基金可能偏离大盘。乙也会亏损，但原定分批规则让下一步更明确。
问题四：反弹后能得出什么结论？
从低点反弹25%只能回到下跌前水平，因为下跌20%后需要上涨25%才能复原。甲若没有卖出，约回到11万元；乙的结果取决于各批次成交价，低位投入部分会贡献更多反弹收益。
这次复盘不能证明分批投入必然跑赢：若市场单边上涨，一次投入通常占优。它证明的是另一件事——分批配置用部分潜在收益，换取现金缓冲、较低择时压力和更高的执行概率。
常见问题
Bull对比应该只比较最终收益率吗？
不够。还应比较最大回撤、资金占用时间、波动、交易成本和投资者能否坚持。无法执行的高收益方案，实用价值有限。
为什么下跌20%后要上涨25%才能回本？
100元下跌20%后剩80元，回到100元需要增加20元；20除以80等于25%，因此涨跌幅并不对称。
分批买入一定优于一次买入吗？
不一定。市场持续上涨时，一次买入通常更有利；行情先跌后涨时，分批买入更容易降低平均成本。选择取决于风险承受力，而非万能公式。